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,豫园业务2023年12月31日 ,股份东北证券发布研报点评豫园股份(600655)。黄金吉祥坊国际【Aurl:www.8233066.com】送888元 依托复星平台,珠宝打造多业态发展的景气家庭消费产业 。公司依托复星全球平台和资源赋能,度高道东致力于打造“全球高度+中国速度”的餐饮家庭快乐消费产业,业务涵盖珠宝时尚
、驶入食品饮料、快车文化商业、北证报餐饮、券研文创产品和美丽健康等领域。豫园业务2022年黄金珠宝业务营收占比66%,股份是黄金核心业务;物业开发与销售营收占比18% ,是珠宝吉祥坊国际【Aurl:www.8233066.com】送888元第二大业务 ,其他业务呈现均衡发展的良好局面。 珠宝时尚业务持续增长 ,线下渠道数持续扩张
。2023年前三季度实现营收300亿元(+22.96%) ,毛利率7.70%(-0.74pct)。珠宝时尚营业渠道持续拓展,老庙、亚一等品牌逆势扩张,净开门店474家
,总门店数达5039家。预计2024-2025年公司开店速度将提速,叠加后疫情时代逐步释放疫情期间积攒的高端消费,预计公司珠宝时尚业务将迎来高速发展。2020年,公司推出国内首个培育钻石品牌露璨,率先布局国内培育钻石零售终端市场
,有望搭乘行业发展红利 。 餐饮新店持续布局,文化饮食赋能品牌内涵。公司拥有一批上海市著名商标和百年老字号
,包括绿波廊
、上海老饭店 、松鹤楼、德兴馆
、松鹤楼苏式面馆
、南翔馒头店 、春风松月楼等,为正餐、休闲餐饮等业务提供强有力的文化赋能 。其中 ,松鹤楼苏式面馆连锁化发展加速,截至2022年末
,松鹤楼共计178家门店(苏式正餐11家、苏式面馆167家)
,在全国范围内持续布局。 围绕“东方生活美学”战略,加强“产业投资+运营”的双轮驱动
。公司构建FC2M生态闭环,不断创新商业模式,投融管退能力不断增强,形成了独具特色的产业集群,品牌和渠道实力持续增强盈利能力。 投资建议 :预计2023-2025年公司营收分别为563.9/620.1/680.1亿元 ,同比增长12.5%/10.0%/10.0%;对应归母净利润分别为24.8/27.5/31.4亿元,首次覆盖
,给予“买入”评级。 风险提示:消费和渠道扩展不及预期 ,业绩预测和估值不达预期 (来源 :慧博投研) 免责声明 :本文内容与数据仅供参考,不构成投资建议,使用前请核实。据此操作,风险自担。 (编辑 曾健辉) |